公司第三季度营业收入实现大幅增长,营业收入为1.11亿元,同比增长107.90%,扣非后的净利润为0.27亿元,同比增长57.86%。整个前三季度的营业收入为2.37亿元,同比增长52.43%,扣非后的净利润为0.65亿元,同比增长24.59%。
   
正文:
   
公司业绩增长符合我们的预期,主要是增值业务和游戏联运带来的增长,其中增值业务增长150.08%,游戏联运业务增长153.03%。
   
多场景互联网运营平台,网吧娱乐平台位居全市场第二,陆续向游戏运营、电子竞技、商用WIFI、垂直社交和网络游戏媒体拓展延伸。广告业务持续为公司提供稳定“现金牛”,“多场景(网吧、酒店、商场、机场等)+多平台(易乐游、战吧、58游戏、易乐玩、连乐无线和场景通等)”使得广告业务稳中有升。
   
未来两大看点:
   
电竞布局。
   
2015年全国市场270亿元,电竞用户过亿,公司根植于网吧娱乐平台(易乐游),衍生出“战吧电竞”“竞技联盟”等电竞品牌,“天时(电竞市场开始爆发)+地利(根植于网吧)+人和(深入布局)”。公司未来将在网吧场景中加入VR元素,升级网吧向“网咖化、电竞化、VR化”方向发展。移动互联网-商业WiFi。
   
根据艾瑞的数据,商业WiFi市场容量每年以100%的速度增长,公司目前已经铺设硬件设备2万多台进行市场测试,对小商户、餐厅、电影院、美容厅等各种场景下的用户需求进行了搜集和分析,探索出了可行的盈利模式。
   
盈利预测和估值。
   
考虑到游戏联运、增值业务的快速增长、商业WiFi以及电竞业务未来的爆发,我们预计公司2016-2018年的EPS为0.60/0.83/1.2元,给予80/60/50倍PE,给予“持有”评级。
   
风险提示。
   
网游结构变化带来的风险、电竞市场盈利能力和商业WiFi项目不及预期的。