事件:
   
1.公司公告2016半年报,实现营收1.25亿(同比增23.21%),归母净利3876万(同比增5.87%),归母扣非净利3743万(同比增7.76%),整体毛利率61.75%;
   
2.收入占比:网络广告及技术服务57.6%、互联网增值服务26.3%、软件销售0.2%、游戏联运服务13.7%、其他业务2.2%。
   
观点:
   
1.公司业务稳中有升。收入方面,增值服务(同比增48%)和游戏联运(同比增92%)发展迅速,广告及技术服务(同比增5.2%)保持稳健;成本费用方面,随着公司扩大销售规模,市场推广、人员工资及渠道成本相应增加。
   
1)通过对易乐游系列产品(网维平台)月均2次的产品升级和改进,不断加强公司在网吧行业的领先地位,进一步扩大市场占有率(覆盖2500万用户);
   
2)连乐无线(WiFi智能控制器/相关OS开发/手机客户端APP开发)处于研发后期及推广初期,为公司切入移动场景化互联网用户运营平台创造机会。
   
2.电竞业务亮点不断。围绕“用户+场景+赛事+内容+产品”,加强商业赛事服务能力,服务AMD-NEST热身赛、炉石传说全民实力赛,举办IGL2016春季赛;筹办SNL电竞赛事、落地战吧电竞联盟,成立快乐电竞基金,充实团队力量、与IMay合作成立梦想青训营,签约顶级电竞选手SKY作为首席荣誉电竞官,并与雷神、华硕等赞助商开展了丰富多彩的合作,电竞业务逐步成熟和多样化。
   
3、积极布局互联网娱乐,为未来打开成长空间。公司具备充分的场景化互联网用户运营经验,未来将不断深化平台定位,丰富产品体系,深挖场景化互联网用户的变现价值。公司管理层对VR、电竞、商用Wi-Fi等领域理解深刻,转型动力强,未来有望成为互联网娱乐的新锐领军者。
   
风险提示:网吧娱乐市场增速下滑、新业务进展低于预期、市场风格切换。